Minska innehaven med 10 %! Kan Glencore ta ut Century Aluminum och 50 %-tull på aluminium i USA bli ett "lösenord för uttag"?

Den 18 november slutförde den globala råvarujätten Glencore en minskning av sitt innehav i Century Aluminum, den största producenten av primäraluminium i USA, från 43 % till 33 %. Denna minskning av innehaven sammanfaller med ett fönster med betydande vinst- och aktiekursökningar för lokala aluminiumsmältverk efter höjningen av amerikanska importtullar för aluminium, vilket gjorde det möjligt för Glencore att uppnå miljontals dollar i investeringsavkastning.

Den centrala bakgrunden till denna förändring av rättvisa är justeringen av USA:s tullpolitik. Den 4 juni i år tillkännagav Trump-administrationen i USA att den skulle fördubbla importtullarna på aluminium till 50 %, med en tydlig politisk avsikt att uppmuntra investeringar och produktion inom den lokala aluminiumindustrin för att minska beroendet av importerat aluminium. När denna politik väl hade implementerats förändrade den omedelbart utbuds- och efterfrågemönstret i USA.aluminiummarknaden– kostnaden för importerat aluminium ökade avsevärt på grund av tullar, och lokala aluminiumsmältverk vann marknadsandelar genom prisfördelar, vilket direkt gynnade Century Aluminum som branschledare.

Som den långsiktiga största aktieägaren i Century Aluminum har Glencore en djup industriell koppling till företaget. Offentlig information visar att Glencore inte bara innehar aktier i Century Aluminum, utan också spelar en dubbel nyckelroll: å ena sidan levererar de den viktigaste råvaran aluminiumoxid till Century Aluminum för att säkerställa dess produktionsstabilitet; å andra sidan ansvarar de för att garantera nästan alla Century Aluminums aluminiumprodukter i Nordamerika och leverera dem till inhemska kunder i USA. Denna dubbla samarbetsmodell med "eget kapital + industrikedja" gör det möjligt för Glencore att korrekt fånga fluktuationerna i Century Aluminums rörelseresultat och värderingsförändringar.

Tullutdelningen har en betydande positiv effekt på Century Aluminums resultat. Data visar att Century Aluminums produktion av primäraluminium nådde 690 000 ton år 2024, vilket rankades först bland primäraluminiumproduktionsföretag i USA. Enligt Trade Data Monitor är den amerikanska importvolymen av aluminium för 2024 3,94 miljoner ton, vilket indikerar att importerat aluminium fortfarande har en betydande marknadsandel i USA. Efter tullhöjningen måste importerade aluminiumproducenter inkludera 50 % av tullkostnaden i sina offerter, vilket resulterar i en kraftig minskning av deras priskonkurrenskraft. Marknadspremien för lokal produktionskapacitet framhävs, vilket direkt främjar vinsttillväxten och aktiekursökningen för Century Aluminum, vilket skapar gynnsamma förutsättningar för Glencores vinstminskning.

Även om Glencore minskade sin andel med 10 %, behåller de fortfarande sin position som den största aktieägaren i Century Aluminum med en andel på 33 %, och deras samarbete med Century Aluminum inom industrikedjan har inte förändrats. Marknadsanalytiker påpekade att denna minskning av innehaven kan vara en etappvis operation för Glencore för att optimera tillgångsallokeringen. Efter att ha dragit nytta av tullpolitiska utdelningar kommer de fortfarande att dela de långsiktiga utdelningarna av utvecklingen av den inhemska aluminiumindustrin i USA genom sin kontrollerande position.