Den 27 maj 2025 godkände China Securities Regulatory Commission officiellt registreringen avaluminiumlegeringterminer och optioner på Shanghai Futures Exchange, vilket markerar världens första terminsprodukt med återvunnet aluminium som kärna som går in på den kinesiska derivatmarknaden. Denna åtgärd kommer inte bara att omforma prissättningsmekanismen för aluminiumindustrikedjan, utan kan också bli ett viktigt finansiellt verktyg för att främja den globala aluminiumindustrins koldioxidsnåla omställning.
Den djupgående inverkan på aluminiumindustrins kedja
Genombrott inom standardisering av återvunnen aluminiumindustri
Som världens största producent och konsument av gjutna aluminiumlegeringar (med en produktion på 6,2 miljoner ton och en konsumtion på 6,73 miljoner ton år 2024) har Kinas industri för återvunnet aluminium länge ställts inför smärtpunkten av förvirring kring prissättningsmekanismer. Cheng Huawei, chef för Guangdong Hongjin New Materials Groups sekretariatkontor, påpekade att kunder i efterhand har en stark efterfrågan på prislåsningsorder, men på grund av bristen på varianter av återvunnet aluminium kan företag bara förlita sig på terminer eller forwardorder för primäraluminium för att låsa priserna, vilket resulterar i risker för prisavvikelser. Lanseringen av terminer för aluminiumlegeringar kommer att direkt fylla detta gap, uppnå priskoppling mellan återvunnet aluminium och primäraluminium och främja standardiseringsprocessen inom branschen.
Innovation inom riskhanteringsverktyg
Listningen av termins- och optionsverktyg ger ett nytt sätt för företag inom aluminiumindustrin att säkra prisfluktuationer. Om man tar företag inom återvunnet aluminium som exempel, överstiger andelen skrotaluminium i deras råvarukostnader 70 %, och fluktuationsintervallet för skrotaluminiumpriserna är alltid högre än för elektrolytiskt aluminium. Genom terminsmarknaden kan företag uppnå:
Säkring: Lås kostnaden för råvaruanskaffning och produktförsäljningspriser för att undvika risken för metallprisfluktuationer.
Lagerhantering: Använda terminsinleveranser för att minska lagertrycket under lågsäsong och utöka försäljningskanalerna.
Finansiering av innovation: Användning av terminskvitton från lager som säkerhet för att erhålla lågkostnadsfinansiering och optimera kapitalkedjan.
Accelerator för omvandling med låg koldioxidhalt
Gjutning av aluminiumlegeringar använder huvudsakligen skrotaluminium som råmaterial, och produktion av 1 ton återvunnet aluminium kan minska koldioxidutsläppen med mer än 95 %, vilket är kärnvägen för koldioxidsnål omställning i den globala aluminiumindustrin. Wang Jian, vice ordförande för China Nonferrous Metals Industry Association, betonade att terminsverktyg kommer att vägleda kapitalanskaffning i den gröna aluminiumindustrin och påskynda branschens koldioxidsnåla omställning genom överföringsmekanismen för "prissignalresursallokering industriell uppgradering".
Rekonstruktion av terminsmarknadens mönster
1. Kamp om prissättningsmakt
Wang Rong, biträdande direktör för Guotai Junan Futures Research Institute, förutspår att noteringen av terminskontrakt på aluminiumlegeringar kommer att utmana London Metal Exchanges (LME) globala dominans vad gäller aluminiumpriser.
Anledningen är att:
Kinas produktion av återvunnet aluminium står för 57 % av världens totala produktion, och terminsprodukter återspeglar direkt efterfrågan på den asiatiska marknaden.
Innovation inom leveransproduktdesign: Det föreslagna dubbla leveranssystemet med "återvunna aluminiumtackor + aluminiumlegeringsstänger" under den föregående perioden ligger mer i linje med de faktiska behoven hos asiatiska bearbetningsföretag.
Utdelningsstöd för politiken: Enligt Kinas mål om "dubbla koldioxidutsläpp" kommer gröna aluminiumprodukter att åtnjuta skatteincitament, vilket stärker terminsprisernas auktoritet.
2. Strukturell förändring av deltagarna
Det förväntas att terminsmarknaden kommer att presentera tre huvudsakliga deltagande grupper:
Branschedjeföretag: aluminiumsmältverk, bearbetningsföretag för återvunnet aluminium, tillverkare av bildelar etc., med en förväntad andel på över 60 %.
Investeringsinstitut: CTA-fonder, råvaruhedgefonder, som använder prisfluktuationer för att generera avkastning.
Gränsöverskridande handlare: I och med internationaliseringen av Kinas terminsmarknad kommer företag i Sydostasien, Mellanöstern och andra regioner som konsumerar återvunnet aluminium att delta i arbitrage.
Förbättrad prisupptäcktsfunktion
Den nuvarande spotmarknaden för gjutgodsaluminiumlegeringarsaknar enhetlig prissättning, med regionala prisskillnader som ofta når 500 yuan/ton. Efter att terminsmarknaden har noterats kommer pristransparensen att förbättras avsevärt genom centraliserade budgivnings- och leveransmekanismer. Baserat på erfarenheterna från notering av armeringsterminer förväntas det att terminspriserna kommer att bli prissättningsriktmärket för över 80 % av landets handel med återvunnet aluminium inom 3 år.
Strategisk betydelse och branschinsikter
Nytt paradigm för att tjäna den reala ekonomin
Som nämnts i föregående nummer kommer terminskontrakten för gjuterier av aluminiumlegeringar att hålla sig till positionen att "betjäna grön utveckling" och tvinga fram industriell uppgradering genom att sätta strikta kvalitetsstandarder för leveransprodukter (såsom föroreningsinnehåll och mekaniska egenskaper). Detta återspeglar koldioxidavtryckskraven i Europeiska unionens koldioxidgränsskatt (CBAM) för importerade aluminiumprodukter, vilket hjälper Kinas aluminiumindustri att stärka sin internationella konkurrenskraft.
Omforma det globala aluminiummarknadslandskapet
Kinas tillväxt inom återvunnet aluminium skriver om den globala kartan över utbud och efterfrågan på aluminium. År 2024 har andelen återvunnet aluminium i Kina i förhållande till primäraluminium nått 22 %, medan det globala genomsnittet bara är 15 %. Förbättringen av terminsinstrument kommer att påskynda denna process, och det förväntas att andelen återvunnet aluminium i Kina kommer att överstiga 35 % år 2030, vilket ytterligare pressar det utländska marknaden för högkolhaltigt aluminium.
Uppenbarelsen av derivativ innovation
Lanseringen av terminskontrakt för aluminiumlegeringar har skapat en modell för terminshandel med andra återvunna metallsorter, såsom återvunnen koppar och zink. Kärnlogiken är att införliva resurser från "urban mining" i råvaruprissättningssystemet och främja utvecklingen av en cirkulär ekonomi genom finansiell innovation.
Sammantaget är noteringen av terminer och optioner på aluminiumlegeringar inte bara en ny milstolpe för Kinas derivatmarknad för att tjäna den reala ekonomin, utan också en viktig finansiell infrastruktur för den koldioxidsnåla omvandlingen av den globala aluminiumindustrin. Med byggandet av leveranslagernätverket och förbättringen av gränsöverskridande transaktionsmekanismer förväntas denna sort bli det mest inflytelserika prissättningscentret för icke-järnmetaller i den asiatiska tidszonen, vilket omformar värdefördelningslogiken i den globala aluminiumindustrikedjan.
Publiceringstid: 29 maj 2025